L’assurance-vie en fonds euros est notamment exposée à l’évolution des taux obligataires, ces supports étant largement investis en obligations, dont une part en dette souveraine. Une remontée des taux entraîne une baisse de la valeur de marché des obligations déjà détenues, mais peut aussi, à terme, améliorer le rendement des fonds euros grâce au renouvellement progressif des titres arrivant à échéance. Le risque serait surtout accru en cas de défaut de l’État ou de ventes forcées d’actifs obligataires.

 

Pour les ménages, l’impact le plus concret pourrait toutefois concerner le crédit immobilier. Le taux de l’OAT française à dix ans ne détermine pas directement les taux des prêts bancaires, mais il participe à l’environnement général de financement des établissements. Une tension durable sur la dette française pourrait donc maintenir des coûts de financement élevés et limiter la baisse des taux immobiliers, rendant l’accès au crédit et à la propriété plus coûteux.

 

Les principaux produits d’épargne réglementée restent, quant à eux, relativement protégés. Le rendement du Livret A dépend d’une formule réglementée et non directement du coût auquel l’État emprunte, tandis que les sommes placées sur le Livret A, le LDDS et le LEP bénéficient d’une garantie de l’État. Le PEL relève, pour sa part, du mécanisme de garantie des dépôts, dans la limite de 100 000 euros par déposant et par établissement.

 

Au-delà du scénario extrême d’un défaut souverain, les risques les plus tangibles pour les ménages résident donc dans l’inflation, la remontée des taux et d’éventuelles évolutions fiscales. Pour le marché immobilier, la trajectoire des taux et des conditions de financement constitue ainsi un enjeu majeur : une dégradation durable de la situation budgétaire française pourrait peser sur la capacité d’emprunt des ménages et, par conséquent, sur la dynamique du marché.